2026证监会新规征求意见! 统一违法所得算法, 市场各方全部受约束

算法不再模糊！证监会完善违法所得认定，资本市场监管走向标准化

资本市场的稳定运行，离不开清晰、统一、规范的监管体系。长期以来，证券期货各类违法违规行为的查处工作持续推进，有力维护了市场公平秩序，保护广大投资者的合法权益。但在实际执法过程中，违法所得的计算标准不统一、认定口径有差异、扣除规则不清晰等问题，一直是行业关注的焦点。

不同类型的违规行为，以往在收益核算、成本抵扣、亏损冲抵等方面没有明确的统一标准，不仅增加了监管部门的执法难度，也容易让市场主体产生规则困惑。就在近期，证监会正式就《证券期货违法所得认定与计算办法》公开征求意见，全面细化违法所得计算规则，补齐监管制度短板。

这份全新的监管文件，覆盖股票交易、信息披露、市场操纵、内幕交易、中介违规等全领域市场行为，明确各类场景下的核算方式，划定成本扣除、合理支出、亏损抵扣的边界。2026年监管制度持续升级，从源头堵住规则漏洞，让资本市场的处罚裁量更透明、更公平，也给所有上市公司、投资机构、散户投资者划定清晰的行为红线。今天我们就结合这份征求意见稿，全方位拆解新规核心内容，看懂背后的监管逻辑，明白对普通投资者和市场从业者带来的实际影响。

一、长期存短板，违法所得计算模糊，困扰资本市场多年

想要看懂本次证监会新规的价值，首先要搞明白，为什么违法所得的认定和计算，会成为资本市场监管的一大难点。在过去多年的证券期货执法实践中，我国针对内幕交易、操纵市场、虚假陈述、违规减持、财务造假等违法行为，都有着明确的处罚条例，罚款、没收违法所得、行业禁入等处罚措施常态化落地。

但在具体执行环节，最容易出现争议的，就是“到底赚了多少钱”“哪些钱该算作违法所得”“合法成本能不能扣除”这些核心问题。资本市场的交易模式十分复杂，短线交易、波段操作、组合投资、多账户联动、长期持仓等方式各不相同，很多违规行为还会夹杂正常投资操作，两者交织在一起，核算难度大幅增加。

第一，认定口径不统一，不同案件执行标准不一样。以往没有全国统一的专项办法，执法主要依靠零散的监管指引、司法解释和个案处理经验。面对同类型的违规行为，不同地区、不同查处案件中，违法所得的计算方式存在区别。有的案件会扣除全部交易成本，有的仅扣除基础手续费，有的不考虑后续投资亏损，标准不统一，很难让市场主体信服。

第二，收支界定不清晰，合法支出与违规收益难以拆分。很多市场主体在经营和交易过程中，既有合规的经营成本、交易费用、人力成本，也有用于实施违规行为的特殊支出。过去没有明确划分标准，哪些支出可以依法抵扣，哪些费用不能纳入扣除范围，一直没有明确答案。部分违规主体利用规则模糊空间，过度抵扣成本，减少最终被没收的违法所得，削弱监管处罚的震慑力。

第三，特殊场景存在监管空白，新型违规行为核算无依据。随着资本市场不断发展，各类新型违法违规手段不断出现，程序化交易、跨市场操纵、跨境内幕交易、AI辅助违规操作等新模式层出不穷。传统的计算规则，主要适配传统交易场景，面对复杂的新型违规行为，很难精准核算违法收益，容易出现处罚力度与违规收益不匹配的情况。

第四，不利于市场稳定和投资者维权。对于普通散户来说，违法所得计算模糊，会影响案件处罚的公正性，也会间接影响受损投资者的索赔工作。上市公司财务造假、大股东违规套现、机构操纵股价等行为，会直接损害中小投资者利益，只有精准认定违规获利金额，才能更好地落实退赔机制，保障受害者的合理权益。

正是基于这些现实痛点，证监会加快制度完善步伐，结合近几年资本市场执法实践经验，整合各类典型案例，制定专门的违法所得认定与计算办法，通过制度化、标准化的规则，解决长期存在的行业难题，这也是2026年资本市场法治化建设的关键一步。

二、2026证监会出手！新办法公开征求意见，搭建统一核算体系

本次证监会发布《证券期货违法所得认定与计算办法（征求意见稿）》，面向社会各界公开征求意见，意味着资本市场违法所得管理，即将迎来全国统一的专项规则。这份文件立足证券、期货、基金等全资本市场领域，兼顾传统违规行为和新型违规模式，全面明确认定原则、计算方法、扣除范围、特殊情形处理等核心内容，覆盖范围广、细节划分细、实操性极强。

从整体定位来看，新办法坚持三大核心原则，也是后续所有计算规则制定的基础。首先是实质重于形式原则，不局限于表面交易流水，结合行为目的、操作逻辑、资金流向，精准判断哪些收益属于违规行为直接产生的违法所得，杜绝通过拆分交易、包装操作规避监管的行为。

其次是公平公正、过罚相当原则，违法所得的计算，既要全额收缴违规主体的非法获利，形成有效震慑，又不会过度扩大核算范围，合理区分合规收益与违规收益，保障市场主体的合法财产权益，避免处罚过度化。

最后是依法合理、实操可行原则，所有计算标准都贴合资本市场交易实际，简化核算流程，明确量化指标，方便监管部门快速核查，也让市场主体能够清晰预判自身行为的法律后果。

在适用范围上，新规实现全覆盖，涵盖证监会监管的全部违法违规行为。其中重点包含大家熟知的内幕交易、操纵证券期货市场、虚假记载、误导性陈述、重大遗漏等信息披露违法行为，同时纳入违规减持、短线交易、利用未公开信息交易、中介机构执业违规、私募基金违法运作等常见违规场景。

不管是上市公司、大股东、董监高人员，还是券商、会计师事务所、律所等中介机构，亦或是普通投资散户、专业投资机构、期货交易者，只要参与证券期货市场交易经营，出现违法违规行为，都将按照统一规则核算违法所得。这也意味着，往后不存在特殊主体、特殊案件，所有人都在同一套监管规则下开展市场活动。

相较于以往零散的监管要求，本次征求意见稿最大的突破，就是告别“一案一标准”的零散模式，搭建起一套完整、闭环的核算体系。从违法所得的基础定义，到不同场景的差异化计算方式，再到亏损抵扣、成本扣除、孳息计算、特殊情形调整，每一个环节都有明确条文约束，从根源上减少执法争议，提升资本市场监管的公信力。

三、核心规则全面细化，看懂违法所得具体怎么算

很多人看不懂专业监管文件，其实本次新规的核心内容通俗易懂，主要围绕“什么是违法所得”“赚的钱怎么算”“哪些钱能扣”“亏钱了怎么处理”四大问题展开，我们用大白话逐一拆解，让普通投资者也能快速理解。

3.1 明确基础定义，划定违法所得核心范围

新规清晰界定，证券期货违法所得，主要分为两大类别，一是通过违法违规行为直接获取的财产利益，二是违规行为产生的间接收益和衍生收益。

简单来说，直接收益就是最直观的违规获利，比如内幕交易低买高卖赚取的差价、操纵股价收割的交易利润、财务造假虚增业绩带来的减持收益、虚假宣传吸引投资获得的经营收入。

间接收益包含违规资金产生的利息、违规资产增值收益、利用违法所得再投资获取的额外利润等。以往很多违规主体只会上缴直接获利，刻意隐瞒衍生收益，本次新规明确要求，所有关联收益全部纳入核算范围，不会漏掉一分非法获利。

3.2 分类制定算法，不同违规行为区别对待

资本市场各类违规行为的操作逻辑差异很大，统一算法无法适配所有场景，因此新规采取分类施策的方式，针对高频违规行为，制定专属计算规则。

针对内幕交易、利用未公开信息交易、短线交易等交易类违规，统一采用差额计算法，以违规交易的买入卖出差价为核心基础，核算整体获利。如果是单向减持、单向卖出的违规行为，以违规交易价格与合理公允价格的差值计算违法所得。

针对市场操纵这类复杂违规行为，综合考虑交易操纵、信息操纵、跨市场操纵等不同模式，结合整体操纵周期内的全部交易盈亏，合并计算整体违法收益，杜绝拆分交易、局部亏损抵消整体获利的投机行为。

针对信息披露造假、虚假陈述、违规担保、资金占用等非交易类违规，不再按照交易差价核算，而是以违规行为带来的直接经济利益为准，包括不当占用的资金、节省的违规成本、骗取的融资额度、规避的债务损失等，全面锁定非法利益。

针对中介机构违法违规，比如审计造假、评级失真、券商违规代销等，直接以违规业务收取的服务费、中介费、佣金等全部收入作为核心核算依据，压实中介机构的把关责任。

3.3 规范成本扣除，杜绝随意抵扣钻空子

成本抵扣是以往争议最大的环节，本次新规严格划定扣除边界，明确合法合理、直接关联两大扣除条件。只有专门为实施违规行为产生的必要直接成本，才能依法扣除，日常经营开支、无关投资成本、不合理的额外支出，一律不得抵扣。

可以扣除的范围主要包含，违规交易产生的手续费、印花税、过户费等法定交易费用，实施违规行为产生的必要服务费、资料费等直接支出。

而违规主体的日常运营成本、人员工资、无关交易亏损、非必要的公关费用、规避监管产生的灰色支出，全部不在扣除范围内。这样的规定，直接堵住部分违规主体通过虚增成本、乱抵扣费用，减少违法所得上缴金额的漏洞。

3.4 合理处理盈亏，明确亏损抵扣边界

资本市场交易本身存在波动，部分违规行为可能出现阶段性亏损，新规也结合实际情况，制定了人性化且严谨的盈亏处理规则。

同一违规行为周期内，产生的合理亏损，可以在同批次收益中进行抵扣，按照整体盈亏净额认定最终违法所得。但需要注意的是，不同时间段、不同违规行为的亏损，不能交叉抵扣。简单来讲，一次违规操作的亏损只能抵扣本次违规收益，不能用之前正常投资的亏损，或者其他无关违规的亏损来抵消处罚金额。

如果整体违规行为最终没有获利，不存在违法所得，监管部门不会凭空认定收益，但依然会依据违规情节，处以罚款、警示、整改等行政处罚，不会因为没有赚钱，就放任违法违规行为。

同时，新规明确违法所得包含天然孳息和增值收益，就算违规获利没有立刻提现，长期存放产生的利息，或者用来买房、理财赚到的钱，都会一并计入违法所得，全额收缴。

四、补齐监管漏洞，针对性解决行业现存各类乱象

近几年，资本市场改革持续深化，注册制全面落地，市场活跃度不断提升，但是各类违法违规行为也呈现出新的特点。隐蔽化、团伙化、跨平台化、技术化成为违规新趋势，传统的监管规则很难全面覆盖，而本次违法所得计算新规，精准瞄准当下市场乱象，补齐多重监管漏洞。

其一，整治精细化违规操作。现在很多违规主体不再进行简单的单一违规，而是通过多账户联动、分批次交易、波段反复操作、真假交易混搭的方式，模糊违规收益边界，刻意制造账目混乱，增加核查难度。统一的计算规则出台后，监管部门可以按照标准化流程，整合全部关联交易数据，穿透核查资金流向和操作逻辑，不管手段多么隐蔽，都能精准核算违规获利。

其二，约束新型资本市场违规模式。随着量化交易、AI交易、跨境投资的普及，部分不法分子利用新型交易工具实施违规行为，借助算法交易操纵股价，利用跨境信息差开展内幕交易。以往因为规则空白，这类新型违规的违法所得难以精准统计，新规充分考虑新型交易场景，预留适配条款，让新型违规行为的处罚有规可依。

其三，压实全链条监管责任。资本市场违规往往不是单一主体的问题，大股东套现离不开中介机构配合，财务造假需要审计、律所协同，市场操纵可能涉及多方资金联手。统一的违法所得计算方式，能够对参与违规的各方主体，分别核算违法收益，实现全链条追责，杜绝“主犯重罚、从犯轻罚”的不平衡现象。

其四，规范自由裁量权，让监管更透明。在规则不完善的阶段，执法人员拥有较大的自由裁量空间，容易引发市场对处罚公平性的质疑。明确、细化的量化规则，压缩人为裁量空间，同类案件统一标准、同类违规统一核算，既保障执法公正，也让市场主体提前知晓违规代价，从思想上杜绝侥幸心理。

除此之外，新规还专门针对私募基金、场外配资、债券市场违规等以往监管薄弱的领域，完善违法所得认定标准，实现股票、基金、期货、债券等全品类资本市场全覆盖，构建全方位、无死角的收益监管体系。

五、影响覆盖全人群，投资者、企业、机构迎来新变化

这套全新的违法所得计算办法落地之后，不会只影响少数违规主体，而是会对资本市场所有参与者产生深远影响，无论是普通散户、上市公司，还是金融中介机构，都能直观感受到市场环境的变化。

5.1 对普通中小投资者：市场更干净，维权更有保障

广大散户作为资本市场的弱势群体，最容易受到股价操纵、财务造假、大股东割韭菜等行为的伤害。新规落地后，违法所得认定更精准，违规主体的非法获利会被全额没收，大幅提升违规成本，从源头减少恶意收割散户的行为。

同时，在虚假陈述、财务造假等集体维权案件中，精准核算上市公司和责任人的违法所得，能够为投资者索赔提供清晰的数据支撑。后续受损投资者在提起民事赔偿时，可参考官方认定的违规收益，提升维权效率和胜诉概率，更好地挽回投资损失。

市场整体合规度提升，恶意违规行为减少，股价波动会更加贴合企业真实经营情况，减少人为操控带来的暴涨暴跌，长期来看，有助于营造稳健理性的投资环境，降低普通投资者的非理性投资风险。

5.2 对上市公司及董监高：约束更强，合规经营成刚需

上市公司大股东、高管是资本市场违规的高发群体，违规减持、内幕交易、资金占用、财报造假等行为屡见不鲜。统一的违法所得计算规则，会让这类群体清楚看到违规的实际代价，任何隐蔽的获利方式都会被精准核算、全额追缴。

以往部分董监高抱有侥幸心理，认为可以通过复杂的操作隐藏违规收益，新规实施后，核算标准透明化、核查手段系统化，灰色操作空间彻底消失。这会倒逼上市公司完善内部治理，规范信息披露、股东减持、关联交易等关键环节，强化管理层的合规意识，推动企业良性发展。

5.3 对金融中介机构：告别粗放执业，压实看门责任

券商、会计师事务所、律师事务所、评级机构等中介机构，是资本市场的“守门人”，但近几年，中介协助造假、执业懈怠、违规收费等问题频繁曝光。本次新规明确将中介违规收入全额纳入违法所得，一旦出现执业违规，不仅会面临高额罚款，违规赚取的服务费也会全部被没收。

严苛的收益追缴规则，会倒逼中介机构严格遵守执业规范，做好核查把关工作，拒绝配合企业造假、规避违规业务，从产业链上游阻断资本市场违规行为的发生，净化行业生态。

5.4 对监管层面：提升执法效率，节约监管资源

标准化的计算规则，能够大幅降低案件核查难度，监管部门在查处违法违规案件时，无需再反复界定核算标准，直接对照新规条款开展统计工作，缩短案件办理周期，提升执法效率。

统一的规则也便于跨区域、跨部门协同监管，在联合查处跨市场、跨地区的团伙式违规案件时，各地监管部门可以保持标准一致，避免协作过程中出现规则分歧，提升整体监管合力。

六、规则稳步落地，征求意见阶段释放明确监管信号

目前，《证券期货违法所得认定与计算办法》还处于公开征求意见阶段，社会各界可以结合行业实际、实操难点，提出修改意见和建议。这种开门立法的方式，能够充分听取市场机构、投资者、行业专家的声音，让最终落地的规则，既具备监管约束力，又贴合市场实操需求，避免规则脱离实际、难以落地。

从时间节奏来看，近几年资本市场监管制度更新节奏明显加快，从注册制改革、退市新规、中介严监管，到反腐新规、审计机构终身追责，再到本次违法所得统一核算，监管层一直在持续完善制度体系，核心目标就是推动资本市场高质量发展。

本次规则完善，传递出一个十分明确的信号：资本市场强监管、严监管的趋势不会改变，监管重点正在从“事后处罚”转向“制度设防”，通过完善法律法规、细化执行规则，构建常态化、长效化的监管机制。未来，单纯依靠漏洞套利、违规获利的时代会彻底终结，合规经营、理性投资，将成为资本市场的主流。

对于市场主体而言，在新规正式落地前，也是重要的合规自查阶段。各类机构、企业和投资者，可以主动学习新规内容，梳理自身经营和交易行为，及时整改不合规操作，提前适应全新的监管要求，避免规则正式实施后，触碰监管红线。

资本市场本身是信用市场、规则市场，只有规则清晰、处罚公正、监管严格，才能留住长期资金，吸引优质企业，让市场实现良性循环。违法所得计算规则的统一，看似是一项细节性的制度调整，实则是资本市场法治化建设的重要一步，为市场长期健康发展筑牢制度根基。

结尾探讨

统一清晰的违法所得计算规则，是维护市场公平的关键一步。对于本次证监会出台的新规，有人认为能够彻底堵住监管漏洞，严厉打击各类违规行为；也有人觉得，后续在复杂交易场景的实操落地中，还需要不断优化细节。

你平时关注资本市场监管政策吗？你认为统一违法所得核算标准，能不能有效减少股市违规乱象？欢迎在评论区留下你的看法，一起交流探讨。

温馨提示

本文内容基于证监会公开征求意见文件整理解读，以国家最新出台的正式政策、法律法规为准。文章仅为个人观点，仅供大家参考，不构成任何投资建议和操作指导。